走过九年的“港囧”之路，中国国际金融有限公司（以下简称“中金公司”）终于迎来了上市曙光。10月30日，中金公司招股工作结束，募资不超过62.8亿港元。正常情况下，11月9日，中金将正式挂牌交易，中金香港证券及农银国际为本次全球发售的联席保荐人。

　　不过，中金公司此次募资不超过62.8亿港元，与此前传出的10亿美元（约合77亿港元）体量缩减了很多。除此之外，公司还面临同业竞争、业务单一以及业绩连续下滑等挑战。那么，借力此次IPO，中金公司能否突破自身发展瓶颈？是否能再续辉煌，抑或是为时已晚？中国经济网记者以邮件形式采访了中金公司，截止发稿未收到回复。

　　投行贵族的昔日鼎盛

　　资料显示，1995年6月25日，中金公司在国务院特批下，正式挂牌成立，发起股东包括建设银行、摩根士丹利等，注册资本1亿美元。

　　作为中国第一家中外合资投资银行，在大型国企纷纷上市的年代，中金公司凭借政府支持和国际化的股东背景，在同业竞争相对较少的环境下，获得了一家独大、快速扩张的黄金发展期。

　　2000至2007年，中国电信、中国石油 、中国石化 、中国联通 、中国人保、中国人寿等“中”字头的超大型国企境内外上市均由中金担任承销商，中金的净利润一度排名行业前列。

　　2010年，中金公司领衔承销的农行逆势上市，全球IPO融资221亿美元，再创记录，并一直保持到2014年阿里巴巴上市。当年，中金公司仅投行部门的收入即超过5亿美元，到达了巅峰。

　　数据显示，从1995年至2015年6月底，中金公司承销的A股IPO金额为6646亿元，占同期A股IPO募集资金总额的26.9%，中国公司境外IPO及境内外股本融资等业务，中金公司也占据很大的份额。在所有的投资银行中，中金公司位居首位。

　　资金匮乏走向没落

　　不过，2010年开始，中金公司的业绩开始转向。

　　据金融界报道，2011年前后，由于国内资本市场长期低迷、市场格局转换，中小企业IPO成为市场“主餐”，而中金公司一直都青睐大项目，很少接小项目，承销量开始大幅下滑，行业地位也受到挑战。对中金打击最大的是其引以为傲的IPO业务，2011年沪深股市IPO共计277宗，中金只揽得其中两家。

　　事实上，在过去的三四年中，国内券商大都通过拥抱资本市场，完成了各领域业务布局及网络的搭建。各路竞争对手通过对接资本市场，跑马圈地，券商行业竞争日趋白热化，中金公司“顶级投行”的光环逐渐褪去，资本金的匮乏束缚住了业务扩张的步伐。

　　据长江商报，今年上半年，中金公司营收40.23亿、净利润10.78亿，仅为中信证券的1/8、1/12。而实际上无论是营收、净利润，还是总资产、净资产，其都已退出国内券商前十。

　　数据显示，2011年以前，中金公司在内地的承销与保荐业务净收入保持在业内前两名，2011年下滑至第8位，2012年进一步滑至第9位。2013年排名上升至第6位。2014年又回到第9位。而净利润方面，据中国证券业协会数据，其2011年仅排在第71位，2012年回升至第29位，2013年又降至第49位，2014年又降至第42位。

　　此外，对于多数排名靠前的券商来说，除了经纪业务和投行业务，大多收入来自以融资融券为代表的资本中介业务。不过，资本中介业务对资本金依赖度非常高。尚未上市的中金公司受制于资本约束，创新业务乏力。

　　据悉，多年来中金公司的净资本仅靠利润留存，而据《财新》报道，至2015年8月底，中金公司的净资本仅积累到57亿元；中信证券至2015年6月底的净资本已达697亿元，是中金公司的10多倍。因此，对于中金公司来说，利用香港IPO为公司的转型注入资本已经迫在眉睫。

　　上市“补血” 为时已晚？

　　事实上，早在2007年前，中金公司便在内部设立了上市准备小组，对上市的各种可能性进行多次调研。

　　2014年7月，中金公司启动IPO计划的消息正式被披露，上市地点选在香港。为了完成这一任务，公司内部加快调整，仅用短短几个月时间，便清理了各项上市障碍。

　　今年9月18日，中金公司正式获得香港交易所上市委员会批准。10月26日晚间，中金公司发布消息称，将于10月27日起在港招股，拟全球发售逾6.11亿股H股。10月30日，历时三天，中金公司招股工作结束，预计将于11月9日正式挂牌交易。

　　招股书显示，包括丝路基金、宝钢集团、中广核、中国移动、中国商用飞机、惠理集团、中国诚通、中国南车、新华社及保诚保险有限公司在内的十位基石投资者合计共认购4.65亿美元股份。值得注意的是，这是丝路基金成立以来该基金投资的首只上市公司IPO项目。

　　据悉，中金募集资金约45%将用于进一步发展股本销售及交易和固定收益业务；约20%将用于发展财富管理业务；约20%将用于国际业务；约5%将用于发展投资管理业务；其余约10%将用于营运资金及一般企业用途。

　　此次通过上市大举完成资本金补充后，中金能否挽回昔日辉煌？中金首席执行官毕明建坦言，在过去几年的熊市里，由于资本金的缺乏以及市场的低迷，中金一直处于相对困难的阶段，此次上市将会解决中金资本金短板的问题，也有助于中金未来更好的利用资本金拓展高端业务。

　　同行竞争激烈 募资规模缩水

　　然而，业内表示，中金此次上市的时间点并不算太好。

　　据《财新》报道，由于近期股市波动较大，且同业翘楚中信证券处在内幕交易丑闻之中，中金公司作为内地首家中外合资投行因此受到影响，不少投资者表现得较为谨慎，投资热情不高。

　　与此同时，中金公司此次募资不超过62.8亿港元，与此前传出的10亿美元（约合77亿港元）体量缩减了很多。

　　此外，同行竞争日益激烈。据中国经济网记者了解，为了充足资本金，已上市的券商仍在不停地大举融资，或是发行H股，或者发行债券，或者定向增发。据长江商报，今年上半年，先后有光大、国金、国海、西部证券定增，共募资225亿元。而广发、华泰证券赴港上市，分别募资280亿港元、350亿港元。

　　除了同行竞争，银行、保险、信托等公司以及新兴的互联网金融公司的跨业务竞争，也不可忽视。

　　对于中金公司是否能借助此次赴港上市实现弯道超车，某券商分析师表示：“中金公司在行业里没落太久，业务布局也跟不上。市场经历了巨大的转变，投行业务已经不是焦点。未来券商的竞争力在买方业务，布局很重要。”

　　不过，值得注意的是，目前，中金公司已经开始改变自身的主营业务比例，注重收入的多元化。此外，招股书透露，中金将进一步聚焦于资本性产品和服务，以更好地促进客户的交易和项目执行。

　　对于中金的未来，英大证券研究所所长李大霄曾向媒体表示，无论是背景还是实力，中金公司都不可小觑，补充资本金后，将会如虎添翼。在他看来，投行和海外业务是中金的强项，但他也指出，在竞争激烈的今天，均衡发展或许才是上策。