 近期强降雨引发长江流域部分地区洪涝灾害，水灾已造成受灾群众伤亡、引起巨额经济损失。市场担忧洪涝灾害是否对财险公司造成巨大影响，我们认为不宜过分解读。 评论 在自然灾害引起的赔付支出中洪灾/暴雨不是主要的来源，而台风的占比往往超过50%。对大型财险公司而言，自然灾害引起的赔付支出通常占总赔付支出的2~4%，或全年综合成本率的1~3 个百分点。 目前为止洪灾赔付可控。洪涝灾害引起的赔付集中在车险、农险、企财险和工程险。根据历史经验，以下几类现象的出现往往对财险公司的赔付率有显著影响：（1）北上深等一线城市的洪涝/强降雨大面积淹没停车场对车险有影响（一线城市豪车较多）；（2）单个高精尖科技企业受灾对企财险和工程险有影响（原材料、生产线昂贵）；（3）大面积农田损毁对农险有影响。幸运的是我们目前还未看到频繁的（1）（2）案例，而农田受灾面集中在个别区域。 我们估计今年洪涝灾害使行业综合成本率恶化幅度小于1 个百分点。除了上面提到的原因，高分保比例的非车险（企财险&工程险：40%；农险：20%）、非车险和豪车车险的超额分保也帮助财险公司转嫁损失。此外根据国家海洋环境预报中心的预测，今年的台风数量并不会多于前两年。据Sigma 数据统计的自然灾害赔付比率（平均约6~7%）、政府公布的年初至今洪涝经济损失数据（约1100 亿）和估计全年已赚保费（约8300 亿）推算，我们保守估计洪涝年初至今给保险行业带来约68~82 亿赔付支出合年化1.7~2.2 个百分点综合成本率，等同于约0.6~0.8 个百分点综合成本率的恶化。 估值与建议 我们维持此前的盈利预测和评级。维持财险/偏财险集团公司优于寿险的观点。 风险 上证综指低于预期；市场对国内非标资产质量的忧虑与质疑加深；下半年台风发生频率超预期。 |
|Archiver|手机版|小黑屋|临汾金融网
( 晋ICP备15007433号 ) 
Powered by Discuz! X3.2© 2001-2013 Comsenz Inc.
