债券买断式回购交易（Bonds outright repo，亦称“开放式回购”，简称“买断式回购”）是指债券持有人（正回购方）在将一笔债券卖给债券购买方（逆回购方）的同时，交易双方约定在未来某一日期，再由卖方（正回购方）以约定价格从买方（逆回购方）购回相等数量同种债券的交易行为。

　　债券买断式回购交易，亦称债券必断式回购交易（2012年6月1日出版的《证券交易》），通过卖出一笔国债以获得对应资金，并在约定期满后以事先商定的价格从对方购回同笔国债的为融资方(申报时为买方)；以一定数量的资金购得对应的国债，并在约定期满后以事先商定的价格向对方卖出对应国债的为融券方(申报时为卖方)。买断式回购与前述质押式回购业务(亦称“封闭式回购”)的区别在于初始交易时债券持有人(正回购方)是将债券“卖”给债券购买方(逆回购方)，而不是质押冻结，债券所有权随交易的发生而转移。该债券在协议期内可以由债券购买方(逆回购方)自由支配，即债券购买方(逆回购方)只要保证在协议期满能够有相等数量同种债券卖给债券持有人(正回购方)。就可以在协议期内对该债券自由地进行再回购或买卖等操作。

　　按照上述交易机制，“买断式回购”的参与者可在依次递减的不同回购券种上进行多次回购操作。比如，投资者第一次选择了90天的交易品种进行逆回购，20天后如果出现问题，他就可以通过正回购，再把手中该笔债券在60天内的任何品种上卖出去拿回现金，可以规避一定的资金紧张的风险。

　　办理对象：

　　凡是进入全国银行间债券市场的金融机构和非金融机构都可叙做买断式回购业务。主要以商业银行、外资银行、财务公司、农信社、城信社、证券公司、基金公司、保险公司和财务公司等金融机构为主。

　　管理规定：

　　1． 最长期限不得超过91天。

　　2． 交易双方可以按照交易对手的信用状况协商设定保证金或保证券。

　　3． 任何一家市场参与者单只券种的待返售债券余额应小于该只债券流通量的20%。

　　4． 任何一家市场参与者待返售债券总余额应小于其在中央国债登记结算有限责任公司托管的自营债券总量的200%。