2019年美股市场第一颗炸雷，由一度跃居过美股首个万亿美元市值的科技巨头——苹果公司扔出来了。

　　苹果在2019年首个交易日(周三)盘后意外宣布，下调2019财年第一财季的营收指引(即2018自然年第四季度)和毛利率预期，主要由于新产品供应限制与一些新兴市场疲软。

　　苹果预计：

　　2019财年一季度(2018年12月29日结束)营收为840亿美元，60天前官方给出的营收指引为890-930亿美元，华尔街中位数预期为913亿美元;

　　预计一季度毛利率为38%，是官方指引38%-38.5%的区间下限;

　　预计一季度其他收入约为5.5亿美元，运营开支约为87亿美元，企业税率为16.5%。

　　苹果周三收盘微涨0.11%，盘中一度跌2%，但在这一负面消息宣布前暂停交易。

　　苹果于美东下午4点50分恢复电子盘交易，恢复交易后深跌8%，逼近146美元，如果这一跌幅延续至周四开盘，将刷新52周新低(目前为12月24日触及的146.59美元)。

　　周四亚洲股市开盘，苹果韩国供应商延续跌势。LG Innotek、SK海力士、三星SDI、三星电机分别低开3.6%、3.6%、1.9%、2.3%。据韩国时报援引韩国统计局官员Eo Woon-seon称：“来自数据中心的订单最近一直在下降，而智能手机的生产停滞不前，导致服务器和手机内存芯片的DRAM需求下降。”三星半导体和SK海力士表示将缩减其2019年在半导体产能上的投资计划。

　　此外，苹果的盈利预警也引起了一系列资产价格的波动：标普500 ETF和纳斯达克100 ETF下跌，避险需求推动10年期美债收益率刷新最近11个月低点、美元兑日元汇率迅速下跌4%，日元一度升至去年3月以来的最高水平。苹果公司的美国供应商Skyworks Solutions及Broadcom的股价也受到拖累。

　　另一方面，由于近期全球芯片市场需求疲软，半导体行业整体处于下行周期之中。需求端方面，市场上智能手机更新换代需求疲软，云业务增长放缓;供应端方面，新技术的良品率提高及产能的扩充使得市场供大于求。

　　苹果表示，目前来看，营收将低于原先指引，但其他事项/指标保持大体符合指引。未来几周，苹果将不断完善2019年Q1财报，最终结果可能与今日下调的预期有所不同。

　　信件指出，2018年9月推出的三款最新iPhone手机与出货时间都与2017年不同，导致年度比较颇为困难。例如苹果目前最贵的旗舰机iPhone XS MAX和XS已在去年四季度发货，而2017年9月推出的当时最贵旗舰机iPhone X等到2018年一季度才发货。

　　第二，苹果早就预见到美元走强将带来汇兑损失，2018年美元指数上涨近5%，这令苹果预期，营收增长会比上一年减少约200个基点，目前来看这个预期大体没有改变。

　　不过，2018年9月推出了三款新手机、更新了苹果手表(第四代)后，当年10月苹果还推出了新的iPad Pro、AirPods无线耳机和MacBook Air笔记本电脑等换代产品，导致2018年四季度某些产品销售受到供给侧的限制。例如，苹果手表第四代和iPad Pro几乎整个季度的销售都受影响，苹果历来最热门的配件AirPods无线耳机，以及MacBook Air笔记本电脑也受负面影响。

　　同时，“一些新兴市场”经济疲软比苹果此前预测的影响还要大，供给侧限制和新兴市场表现不佳，成为苹果决定下调2019财年Q1营收指引的主要原因，新品推出过多过密、美元走强等因素叠加影响，导致了占苹果营收近六成的iPhone手机升级情况少于公司预期。

　　苹果重点谈到了新兴市场以及主营业务iPhone手机带来的挑战。信件称，苹果错误低估了一些核心新兴市场经济放缓的程度，特别是大中华区对iPhone手机需求不佳，与其他EM市场一道构成了“大部分手机收入同比下滑的原因”。同时，在一些发达国家，手机升级换代也不如预期强劲：

　　宏观经济挑战是一些市场表现不佳的核心原因，还有其他因素在广泛影响iPhone手机业务的表现。例如，更少的电信运营商为消费者换机提供补贴、美元走强导致一些国家用本币购买iPhone价格更高、一些消费者利用苹果显著下降的旧版手机电池替换价格等。

　　当然，“预警信”也谈到了2019财年Q1苹果值得夸赞的业绩。例如，除iPhone产品线表现不好之外，服务、Mac电脑、iPad平板电脑、可穿戴/智能家居/配件等业务，营收整体同比增长了19%。活跃装机设备创历史新高，并在过去12个月里增加超过1亿台;苹果设备被使用的数量为史上最高，成为测试客户持续的忠诚度、满意度与参与度的标杆。

　　信件称，苹果预期将有创纪录新高的服务收入、可穿戴收入和Mac电脑收入;其中预计季度服务收入将涨至108亿美元，并在每一个地理分区都实现季度纪录新高，基本可以实现2016-2020年公司服务收入翻倍的目标。苹果手表和AirPods无线耳机推动可穿戴设备同比涨50%，一度销量下滑的Mac电脑业务收入同比增长，新推出的iPad Pro推动平板电脑收入双位数同比增长：

　　我们预计在美国、加拿大、德国、意大利、西班牙、荷兰和韩国等发达经济体中，公司会创史上最高收入纪录;墨西哥、波兰、马来西亚和越南会创EM市场最高收入纪录;苹果EPS(每股盈利)会再创纪录新高。公司盈利与现金流产生能力强劲，预计季末净现金持有为1300亿美元。