上周沪深两市呈现震荡探底逐级回升走势，多空双方围绕短期均线展开激烈争夺，小盘题材股和大盘权重股轮番表现，日均成交量8000亿左右明显减少。上周上证综指上涨 2.58%，收于 3524.99。深成指上涨 3.07%，收于 12329.18。中小板和创业板指数则分别上涨 1.71%和 1.61%。我们认为A 股行情主要由存量资金博弈推动, 板块轮动较快。短期看市场大概率处于震荡格局中，主题轮动的特征会更加明显，主要机会在稳增长、促实体经济发展的局部热点。

　　经济面上：数据依然疲弱，经济降中趋稳，但下行压力持续。传统行业仍在深度调整当中，新产业的支撑力尚且不够，工业转型升级成效并不显著。

　　资金面上：新股发行重启并没有使用市值配售新规则，而是沿用全额缴款的老规则，新股发行有一定资金压力，流动性将经受考验。

　　政策面上：中央经济工作会议将召开，预计会以十三五规划建议为蓝本，对市场影响较大。实体经济持续走弱，保增长的积极财政政策仍将加码，托底经济。

　　国际面上：美元大概率多年来首次加息，对市场整体偏负面，可能会带来人民币兑美元的相应贬值压力，人民币外流的压力影响国内流动性，对国内流动性可能造成阶段性冲击。

　　综合以上，我们建议标配业绩增长明确的白马大蓝筹，超配消费类龙头、稳增长相关的城市管网建设。主题投资关注中央经济工作会议、低碳经济等的机会。