2月17日，证监会修订了再融资相关规定。新规围绕定价、规模、间隔期等方面作出系列调整，受到市场极大关注。当日兴业证券就因自查不符合18个月间隔期，“秒撤”定增，新规效力立竿见影。

在就此次新规的理解上，一个大家普遍关心的问题是，并购重组发行股份购买资产、同时募集配套资金的，其配套融资部分，是否会比照新规执行？

2月18日，证监会以答记者问形式对并购重组定价等事项予以明确，包括并购重组发行股份购买资产的定价规则不变，配套融资的定价按新规执行，即按照发行期首日定价；配套融资规模按现行规定执行；配套融资期限间隔等继续执行《重组办法》。

再融资新规究竟说了啥？

按照2月18日的最新监管问答，此次政策调整后，并购重组发行股份购买资产部分的定价继续执行《重组办法》的相关规定，即按照本次发行股份购买资产的董事会决议公告日前20个交易日、60个交易日或者120个交易日的公司股票交易均价之一定价。配套融资的定价按照新修订的《实施细则》执行，即按照发行期首日定价。

2，再融资规模限制。上市公司申请非公开发行股票的,拟发行的股份数量不得超过本次发行前总股本的20%。针对部分上市公司单次融资金额过大，监管此次给出了20%的定增额度上限。

按照2月18日的最新监管问答，此次政策调整后，配套融资规模按现行规定执行，且需符合《发行监管问答—关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》。

3，再融资频率限制。上市公司申请增发、配股、非公开发行股票的,本次发行董事会决议日距离前次募集资金到位日原则上不得少于18个月。

新规给出明确的时间间隔期限限制,堵住了极个别公司频繁融资的行为。考虑到审核周期影响,两次融资间隔可能至少需要约两年。

按照2月18日的最新监管问答，此次政策调整后，配套融资期限间隔等还继续执行《重组办法》等相关规则的规定。

4，严格再融资前提条件。上市公司申请再融资时,除金融类企业外,原则上最近一期末不得存在持有金融较大、期限较长的交易性金融资产和可供出售的金融资产、借予他人款项、委托理财等财务性投资的情形。

该调整直接限制了本身现金流充裕的上市公司进行再融资。上市公司融资买理财的套利行为在过去两年显著上升,数据显示,2016年上市公司购买理财余额从同比增长近四成。其中6家上市公司购买理财金额达到100亿元以上,部分上市公司净利润主要靠理财产品收益所得。

值得注意的是,新修订的再融资监管政策不针对具体企业,所有上市公司统一适用。

为实现平稳过渡,在适用时效上,《实施细则》和《监管问答》自发布或修订之日起实施,新受理的再融资申请即予执行,已经受理的不受影响。