绵石投资(000609.SZ)一纸让壳万达商业未果的公告，引发的风波正在持续发酵，双方一来二去，隔空对掐，“罗生门”戏码正在上演。

　　虽然万达商业明确表示，绵石投资擅自发布“终止万达商业重组”公告系单方炒作行为，但后者在对《第一财经日报》记者的最新回复中却称公司系“据实说明”。

　　双方这么一闹腾，均未有所损伤，似乎反倒是更加向市场表明了“心思”。绵石投资的壳股身份自是已经昭然天下，万达商业也向外界传递了回归A股的决心和策略。而多位投行人士表示，目前中概股回归总体处于停滞状态，万达商业A股上市或面临压力。

　　隔空互掐 谁在说谎?

　　让壳万达商业，到底是绵石投资有意炒作，还是万达一方狠心回避?是前者认为的“曾经拥有”，还是后者所说的“擦肩而过”?无论事实究竟如何，绵石投资都已收获两个涨停，而万达商业也借此事赚足了市场眼球。

　　“该说明的我们都已经据实充分说明了，不想再继续重复了。”对于外界一再追问公司到底是否曾与万达洽谈借壳一事，绵石投资显然因为回答太多次，而有些怨气了。

　　11月23日下午，绵石投资证券投资部相关人士再度对《第一财经日报》表示，万达方面的确就借壳一事主动联系公司，最终因双方在时间安排上没能达成一致，终止了继续洽谈。

　　绵石投资的上述回答，实际上在隔空回应前一日万达商业的“借壳系炒作一说”。

　　11月22日，在绵石投资公告与万达重组谈判失败后，万达“怒”而发声，称绵石投资是通过中介机构主动推荐给万达集团的，双方只进行初步接触，未就万达商业重组进行正式协议谈判，也未达成任何一致意向。绵石投资公司擅自发布“终止万达商业重组”公告完全属于单方炒作行为，与万达集团无关。

　　不过，绵石投资显然不认可万达一方口中双方“蜻蜓点水”的关系，更不愿意戴上“炒作”的帽子。

　　“2016年9月中，万达集团主管负责人主动联系绵石投资，提议就万达商业重组上市进行协商，过程中未见任何中介机构参与。包括万达集团三名副总裁在内的双方多名高管，多次直接谈判，就重组方案的核心条款达成初步共识，并形成文件草案。“绵石投资上述人士这样向《第一财经日报》证实道。该人士并称，相关说明，公司已通过媒体回复渠道进行了发布，不再累述。

　　值得一提的是，虽然绵石投资声称曾就借壳“形成文件草案“，但从此前的停牌公告中，并未寻得相关草案踪迹。

　　对此，一资深投行人士对《第一财经日报》记者表示，一般重组开始会停牌一周左右，接下来双方达成意向协议或者备忘录会公告，若没有，或重组失败，则上市公司不会选择公告交易对手。在该人士看来，绵石投资确有搭万达“便车”的嫌疑。“双方应该是谈了，但没到具体借壳的份上。”他认为，绵石投资借此事向市场明确了公司想要卖壳的意向。

　　对于这样的炒作质疑，绵石投资的回答则是，公司因重组方案进行商洽的事项，属于复牌公告应披露的范围。

　　实际上，在外界看来，此次绵石投资和万达的借壳“罗生门”，重点不是谁在说谎，而是双方各有诉求。

　　一位券商投行高管认为，双方出现互掐或可能是因为价格没谈拢闹掰了。“绵石并不想放弃这一机会，借此把自己的壳价值先在市场上兑现出来，越掐越涨。”上述券商投行高管表示。

　　从股价来看，绵石投资已收获两个涨停。而另一方万达商业，则借此事向外界传递了公司回归A股的决心和策略。

　　卖壳继续 买壳承压?

　　于涉事双方而言，这么一闹腾似乎更将二者的“心思”传递给了市场。一厢绵石投资亮明壳资源身份;另一厢万达商业紧锣密鼓筹备回归A股，只是这次的“牵手失败”是否也有中概股回归受限原因，备受市场关注的万达商业又将会如何上市?

　　经历此次“互掐”事件，绵石投资站在了市场的聚光灯之下。上市20余载的绵石投资主营业务经过多次变更，由此前的以生产、销售石油化工催化剂、精细化工产品和氧、氮气等空气制品为主营业务，到2005年开始向房地产综合开发方向转型，而如今主营业务以直接投资业务为主，为此该公司在今年7月份由绵世股份更名为绵石投资。

　　在业内看来，目前的绵石投资已成为一个彻底的壳资源，并没有打算做实业，卖壳之心昭然天下。绵石投资目前总股本为2.98亿元，最新市值为51.60亿元(截至11月23日收市);股权结构上，该公司股权结构分散，今年三季度第一大股东仅持股10.34%，其实际控制人直接和间接持股合计不足20%。

　　对此，有市场人士认为，绵石投资此次与万达商业失之交臂可能也有受其体量不够大影响，另外实际控制人持股较少，无法无法转让给借壳方太多。不过，上述资深投行人士则认为，体量大小并无大碍，此前也有小体量装大资产的案例。

　　截至今年9月20日万达商业(03699.HK)退市之时，其总市值为2376.86亿港元，总股本为45.27亿股。万达商业2015年净利润为299.71亿元。

　　绵石投资的“出嫁”之旅或许还将继续。摆在万达商业面前也仍旧是A股上市之路，只是这条路该如何走成为关注点。

　　“目前中概股回归总体处于一种暂停的状态。”一位深耕IPO领域的券商投行人士表示，自此前证监会表态研究中概股回归相关方案之后，似乎只有一家上市已成既定事实的公司获批之外，其他项目均被按下暂停键。

　　今年5月6日，证监会新闻发言人张晓军在例会上表示，正对这类企业通过IPO、并购重组回归A股市场可能引起的影响进行深入分析研究。

　　对此，业内认为，万达商业回归A股或许也与监管政策限制有关。“目前对于万达来说，借壳回归A股面临较大压力。”上述资深投行人士表示。

　　根据此前万达私有化项目书显示，万达商业计划在2018年8月31日前完成上市。如果公司在退市满两年或2018年8月31日之前未能在内地主板市场上市，大连万达集团将回购全部股份，并向海外及境内投资者分别支付12%和10%的利息。

　　不过，上述深耕IPO领域的券商投行人士认为，IPO提速将是中共十九大召开之前的一个重点内容，万达商业排队上市也可能问题不大，排队需要2年左右时间，但排队过程中的情形可能要具体分析。

　　“万达商业回归A股是肯定的，目前采取的策略也是IPO和重组上市一起操作，IPO已经在排队了，排得还挺靠前，最后是哪个合适用哪个。”22日，万达内部人士接受媒体采访如是称。