今年以来，多家央企无偿划转旗下上市公司股份给其他央企，以实现交叉持股，这释放出了下一步国企改革的重要信号。笔者认为，随着国有资本投资、运营公司的加快推进，国企改革将迎来一个新的局面，以资本运作为纽带的交叉持股方式将成为推进国企改革的新路径。

　　9月20日，武钢股份公告称，武钢集团拟将所持武钢股份2.47亿股无偿划转给诚通金控、2.47亿股无偿划转给国新投资，二者将合计持有武钢股份4.9%的股权。同日，招商银行也发布公告称，中外运长航及其下属企业拟将所持有的0.09%股份，无偿划转给国新投资。而就在此前一天，宝钢股份也曾发布类似公告，宝钢集团拟将宝钢股份4.9%的股份无偿划转给诚通金控和国新投资这两家国有资本运作平台。

　　今年7月26日，国务院办公厅发布《关于推动中央企业结构调整与重组的指导意见》指出，改组组建国有资本投资、运营公司，探索有效的运营模式，通过开展投资融资、产业培育、资本整合，推动产业集聚和转型升级，优化中央企业国有资本布局结构;通过股权运作、价值管理、有序进退，促进国有资本合理流动。将中央企业中的低效无效资产以及户数较多、规模较小、产业集中度低、产能严重过剩行业中的中央企业，适度集中至国有资本投资、运营公司，做好增量、盘活存量、主动减量。

　　因此，我们看到，随着国企改革十项改革试点的落地，国有资本投资、运营公司组建及“三个一批”(一批支柱产业、一批大型集团、一批知名品牌)的施行，国企改革迎来新局面。而国资之间的股权划转、央企之间的交叉换股，则成为本轮国企改革的新模式。

　　笔者认为，央企间的无偿划转和交叉持股在推进下一步的国企改革中将主要有三方面的积极作用：一是进一步强化当前国企改革以资本为导向的改革逻辑，确保改革以资本为纽带继续深入，为今后更广范围内的国有资本布局结构优化调整、组建国有资本投资运营平台等积累经验;二是有利于产业结构优化调整，加强上下游企业间的战略协同，形成产业联动效应;三是有利于实现央企母公司公司治理改革，完善公司治理，进而解决一股独大顽疾。