因为恒大的两度举牌，让原本并不起眼的廊坊发展(600149.SH)变得炙手可热。截至3日收盘，廊坊发展连续录得3个涨停版，单日成交额屡创新高。而恒大也凭借两度举牌，成为持有该公司10%股份的第二大股东，与持股13%的第一大股东廊坊控股的股份数仅差一步之遥。

作为连续多年亏损的廊坊发展，除了被恒大举牌之外，并没有太多支撑股价上涨的其他因素。该公司3日晚间发布的中期业绩报告显示，上半年仅实现营业收入1651万元，但鉴于股票投资亏损，以及偿还控股股东借款利息，最终录得1442万元亏损。

随着恒大连续在二级市场上出手增持廊坊发展股票，其动机受到各方关注。截至目前，恒大就举牌目的不予置评。坊间猜测其意图是与廊坊发展控股股东廊坊市投资控股有限公司(下称“廊坊控股”)合作重组廊坊发展，但该传闻未得到廊坊控股方面证实。

单从廊坊发展的资产状况和经营过往来看，这家公司已经多年“不务正业”，主要依靠放高利贷、购买信托产品、以及炒股获取投资收益，实质已沦为标准的壳公司。

经营陷停滞

连续多年，廊坊发展的经营状况始终乏善可陈。数据显示，2012年至2015年，该公司营业收入分别为2653.63万元、5163.02万元、3968.50万元以及1173.95万元，主要来源于钢材等贸易收入，但鉴于处理不良资产等原因，业绩波动，大部分财年处于净亏损状态，其2012-2015年净利润分别为652.20万元、-5062.89万元、591.58万元以及-6448.20万元。

今年上半年，公司录得营业收入1651万元，但鉴于股票投资亏损，以及偿还控股股东借款利息，最终仍然亏损1442万元。

该公司在其多份财报中表示，公司坚持多元化的经营理念，在扎实推进日常经营业务的同时，积极拓展新业务，但多年下来没能找到有效的经营突破口。

因此，廊坊发展的账面上罕有业务往来，其资产主要由货币资金和投资性房地产构成。中报显示，其货币资金余额为1.72亿，约占3.7亿总资产的47%，而其1.2亿的投资性房地产占总资产的比重约为32%。

另外公司负债极低，没有银行贷款以及其他短期借款，仅有一笔总额为1.5亿元、利率为9%的大股东借款，维持着公司一定的负债比例。而这一笔一笔高达1.5亿的借款，也一直躺在廊坊发展的账面上“睡大觉”，并未有实质性用途。

财务投资亏损

鉴于没有太多业务开展，廊坊发展在过去近两年时间内倾注了较大精力从事财务以及股票投资，但却因投资不善而导致亏损。

中报显示，公司于2014年3月12日委托廊坊银行股份有限公司永兴支行向河北国隆房地产开发有限公司发放为期12个月、利率16%、总额3000万的贷款，并由河北融投担保集团有限公司为此项委托贷款提供连带责任保证担保。至2015年委托贷款到期日，公司已经收到相应利息，但却不能收回本金以及之后产生的违约金。截至 2016年6月30日，该笔贷款以及违约金均未能收回，担保方也因资金问题亦未能归还上述款项。

除了过桥贷款业务出现投资损失，廊坊发展在股票二级市场上的投资也不稳定。该公司2015年报显示，公司先后投资了多达70家上市公司的股票，市值从数百万到数万元不等，全年合计录得投资收益1102.69 万元，截至去年底，公司账户上仍有市值为1472.94万可交易性金融资产。但到今年6月30日，公司已悉数清空所有股票，并录得771.56万的投资损失。

另外，廊坊发展还在过去参与了信托投资等其他财务投资，以获得固定投资收益。

重组受挫

种种迹象显示，廊坊发展的经营已处于半停滞状态。多年来，市场对于廊坊发展仅有的预期在于大股东的资产注入，以及重大资产重组。资料显示，持有廊坊发展约13%股份的大股东为廊坊控股，是廊坊国资委的全资子公司。廊坊控股旗下共有10家子公司，包括廊坊市国土土地开发建设投资有限公司、廊坊市凯创房地产开发有限公司、四家园区运营公司、廊坊市凯创九通投资有限公司等，主要涉及新城镇开发建设、保障房建设、城中村旧城改造、土地一级开发等业务。

但连续几年有关大股东注资的预期一直未能兑现，公司重组也未有实质性进展。今年4月21日，廊坊发展试图引入名为文安县天跃房地产开发有限公司注入资产，并发布了《重大资产重组停牌公告》，公司股票自 2016 年4月21日起停牌。不过，几个月的沟通，并未让各方就重组达成一致。7月19日公司披露了《关于终止重大资产重组的公告》，公司股票恢复交易。

有知情人士向第一财经透露，文安县天跃房地产开发有限公司为河北一家规模极小的地产企业，注册资金为1000万，今年还进行过法人以及股权转移，旗下仅有一个地产项目，这可能是导致廊坊发展之间重组未能成功的关键原因。

对外引入重组方未能成功，内部大股东的资产注入也没有时间表。8月2日，廊坊发展发布了关于其控股股东廊坊控股对于《廊坊发展股份有限公司询证函》显示，截至目前，廊坊控股及其实际控制人不存在对廊坊发展股价产生较大影响的重大事件，未筹划并购重组、股价发行、债务重组、业务重组、资产剥离和资产注入等重大事项。

也就是说，所谓的大股东注资仍是空中楼阁。

恒大“买壳”?

就在廊坊发展重组失败前后，恒大以连续两度在二级市场增持该公司股份，成为拥有10%股份的第二大股东。

廊坊发展8月1日发布公告显示，恒大地产集团7月27日至29日连续三天增持廊坊发展18988998股，占廊坊发展总股本4.995%，此次增持买入均价为14.06元/股，斥资2.67亿元。

早在4月份，恒大连续2个交易日举牌廊坊发展，斥资2.91亿元，持股比例增加至5.005%。两度增持，使得恒大合计持有廊坊发展38016998股，占总股本的10.00%。

对于恒大举牌的动因，市场上观点认为，恒大举牌极有可能是“借壳”，为集团回归A股，或旗下金融等资产寻求上市平台。

有市场人士表示，从资产状况看，廊坊发展属于极为干净的“壳”资源，业务较少、资产规模小、负债率低。

不过，恒大在H股的可能私有化仅为市场传闻，并没有被该公司所证实，同时，该公司此前刚刚完成对A股另一上市公司嘉凯城(000918)的要约收购，因此，举牌廊坊发展是否为“壳”而来仍存不确定性。